■ 基金组合建议

□天相投顾 闻群 哈斯

牛市环境继续看好，大盘蓝筹股一季度业绩值得期待，股指期货即将推出，投资者可重点关注大盘风格基金的投资机会。

4月市场将震荡盘升

从近期市场表现来看，市场虽有震荡，但每次的跳水之后总能继续上行，我们认为资金推动型牛市目前不会出现变化，大盘在震荡整理之后仍可继续看好。

4月份影响市场的主要因素包括：

非流通股股东所持有的大非、小非陆续解禁的套现压力继续存在。据统计，4月份两市118家公司解禁合计数量达91亿股，市值超过800亿元。但就前期的经验看，不会对市场的基本趋势形成实质影响。

随着4月份进入年报和季报集中公布期，个股行情将围绕着年报和季报展开。目前已公布2006年报的上市公司业绩普遍大幅增长，在新的会计准则下，今年一季度一些具备明确业绩预增的个股值得关注，尤其是一季度业绩有望出现较大增长的蓝筹股，其震荡走高有望对股指形成向上的推动力。

股指期货即将推出的预期导致市场对沪深300(行情论坛)指数中权重股的需求增加，成为推动股指震荡向上的主要力量。

重新关注大盘风格基金

在经历了两个多月的大幅震荡徘徊后，3月19日市场重新突破3000点并形成了坚定上扬的态势，上证指数创新高。以大盘蓝筹为主力的基金重仓股3月中旬以前的平淡表现，使得市场一度成为一些中小盘风格基金、仓位较为灵活的配置型基金以及操作较为灵活的小规模基金的天下。3000点的突破以及大盘蓝筹股的重新发威，使得部分大盘风格基金在3月份又显示了其突出的净值表现。基于对牛市环境的继续看好，再加上对大盘蓝筹股一季度业绩的期待以及对股指期货即将推出的预期，我们建议投资者重新重点关注大盘风格基金的投资机会，在此基础上可以辅助配置一些其他风格基金。

开放式基金组合推荐

3月天相基金组合表现稳健

3月份194只偏股型基金只有9只基金表现超过同期基金基准表现。前期天相基金组合中以积极投资偏股型基金为主的积极型和平衡型组合的收益也均没有超过同期市场基准的表现。但相对于同业，两个组合均有稳健的表现。

其中积极型组合加权平均净值增长率为8.54%，超越同业平均1.71个百分点。从单只基金来看，华夏精选和兴业趋势两只基金继续有突出表现，月净值涨幅分别在股票型和混合型基金中排名第1和第11，嘉实服务(净值持仓)基金在股票型基金中处于中等水平，上投阿尔法基金同业排名相对落后，但月净值增长率也超过5%。

3月平衡型组合月度增长率为5.39%，要低于同业基准1.31个百分点。其中股票型基金华安宏利(净值持仓)、混合型基金海富通精选和债券型基金银河收益的净值表现均好于同业平均水平。配置比例较高的混合型基金宝康配置(净值持仓)的表现低于同业平均水平对组合业绩造成了比较大的影响。

稳定型组合中两只货币型基金继续其稳健的表现，平均年化收益率为2.260%，大幅高于货币型基金平均10.88个bp。但货币市场基金作为一种流动性管理工具很难获得2.79%的一年期定期存款税前利率，再加上组合中配置比例较高的短债型基金南方多利2月份表现萎靡，月度净值增长率仅为0.10%，使得组合收益没有超过同期基准表现。

4月天相开放式基金组合推荐

依据前述对市场下阶段走势的分析预测，我们对3月份的积极型和稳定型作相应的调整。平衡型组合保持不变。本期（0704）组合如左表所示：

积极型组合：兴业趋势换成同一基金公司旗下，资产配置更倾向于金融钢铁中大盘蓝筹股的兴业全球基金，配置比例保持不变；

平衡型组合：不作变动；

稳定型组合：把华夏货币换成同一基金公司旗下表现比较稳健、比较符合我们基准设置的纯债券型基金华夏债券(净值持仓)基金，并配以35%的比例。短债型基金南方多利换成表现更为稳定的嘉实超短债，配以35%的比例。货币市场基金博时收益保持不变，配置比例从25%调整到30%。